可控核聚变

永远还有20-30年——但进度确实在加速

可控核聚变是人类能源的终极梦想——1克氘氚燃料释放的能量相当于8吨石油，且无碳排放、无长寿命放射性废料。但工程难度也是终极级别的：需要将等离子体加热到1亿度以上并稳定约束。技术路线主要分为磁约束（托卡马克、仿星器）和惯性约束（激光点火）两条路径。

• 中国EAST：合肥的全超导托卡马克，已实现1亿度等离子体持续超过1000秒的世界纪录
• 中国CFETR：中国聚变工程实验堆，已完成概念设计，目标是实现氚自持和>1GW聚变功率
• 国际ITER：在法国建设的全球最大托卡马克，预算超200亿美元，多次延期，预计2030s实现首次等离子体
• 私企加速入场：Commonwealth Fusion Systems（MIT衍生，融资超60亿美元）、Helion Energy（微软电力购买协议，目标2028年发电）、TAE Technologies（融资超20亿美元）——私企用更小更快的设计挑战传统巨型托卡马克路线

三种技术路线

概念股——距实际受益尚有距离

A股没有真正意义上的核聚变标的。以下企业部分产品可用于聚变装置，但聚变收入占比为0或趋近于0。属于概念映射而非基本面投资。

• 安泰科技（000969）：钨铜/铍合金材料——用于托卡马克第一壁和偏滤器。全球少数能批量生产托卡马克用钨铜复合材料的供应商，已为EAST/ITER供货。市值约80亿
• 西部超导（688122）：超导材料——低温超导线材是托卡马克磁体系统的核心材料。ITER用Nb3Sn超导线的主要供应商之一。科创板
• 永鼎股份（600105）：二代高温超导带材——CFS和国内聚变初创公司的高温超导磁体潜在供应商。市值约60亿
• 联创光电（600363）：参股企业江西联创光电超导（主营高温超导感应加热设备），曾以"聚变概念"炒作

所有标的均未进入跟踪池。聚变商业化时间线（2030s-2040s）远超投资决策的有效周期。

这是人类文明的终极能源——但不是投资框架的适用标的

可控核聚变的方向正确性无可置疑——如果成功了，能源价格归零、碳中和自动达成、地缘政治完全改写。但剑气双宗框架的六维打分是为「3年投资周期」设计的：

①事件真实性：极高——能源的终极答案。
②纯度：极低——所有A股标的都与聚变无实质收入关联。
③估值：归零——涨的每一分钱都是概念炒作。
④⑤⑥：不适用——还谈不上龙头和风险分析。

结论：不纳入跟踪池，不分配研究资源。这个赛道更适合「十年后再看」——等到CFETR开始建造、第一家聚变公司上市并产生收入之后，再重新评估。