版号常态化 · AI降本增效 · 非现象级赛道
游戏行业有稳定的现金流（毛利率70-80%+），版号常态化发行保证了新品供给。AI辅研（美术、文案、测试）带来降本增效，ROE维持在20%+。但：
在剑气双宗框架中，①行业景气度通常给60-70分——高景气但非现象级。
A股游戏公司PE普遍在15-25x区间，低于AI芯片（50x+）和机器人（100x+）。市场对游戏行业给予的是"现金牛"估值而非"成长股"估值。PE 16x的游戏股在绝对估值上有安全边际，但缺乏估值扩张催化剂。
目前仅1只游戏标的在跟踪池中。三七互娱、吉比特等同赛道标的尚未分析。